专家蛋价硝烟四起 如何理性看待

原标题:梁成强:蛋价硝烟四起,如何理性看待 近段时间期价的行情倒真有些让投资者朋友们摸不着头脑, 原标题:梁成强:蛋价硝烟四起,如何理性看待 忽上忽下方向难辨,多日分时图走势风格别具,这在本该看空的季节

专家蛋价硝烟四起 如何理性看待

原标题:梁成强:蛋价硝烟四起,如何理性看待

近段时间期价的行情倒真有些让投资者朋友们摸不着头脑,

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忽上忽下方向难辨,多日分时图走势风格别具,这在本该看空的季节性淡季周期里给人一种模棱两可的感觉,那么,鸡蛋这个商品的节奏我们究竟该如何把握呢?作为投资者的我们又该如何正确去了解鸡蛋分析的各个要素呢?下面是梁成强老师在牛钱网直播间中提出的看法,希望能和大家一起探讨,如何正确研判鸡蛋价格走势。

蛋鸡养殖逐渐分明,成本优势北方仍存

蛋鸡养殖方面来看,辽宁山东,湖北,河北,河南,均是全国主要养殖区,其中辽宁比较好,原料角度适合养殖。全国三大界限分明鸡蛋产区主要一个就是北京,天津等京津冀地区,再一个上海,浙江,福建等长三角地区,第三个是广东,香港,广西等珠三角地区,后来随着17年以来国家政策对环保的要求,产区可能相应发生了一些变化。例如山东产区来看,外供不多,平销内销为主,主要原因在于地处环渤海地区,像烟台,青岛,威海,日照,环保要求比较严格,且在19年以后,山东的蛋价开始逐渐自成体系。

蛋价具有强周期性,逐月都有内在逻辑

研究鸡蛋一定要研究鸡蛋的周期性,因为周期性与走势的相关系数比较高。一般而言鸡蛋的周期符合经济的周期性,和大的经济周期深有暗合之处。

具体来看,

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最明显的以春节为界限,春节前蛋价可能较高,而春节后比较低,对应2-5月是个低谷期,即便再强的走势也存在价格低估。至于到了夏天以后入伏开始或进行第一波淘汰,淘汰完了以后,加上天气的因素,这个价格一般就开始往上走,到8月15之前,也就是7月15开始,鸡蛋价格进入下半年的一个高价时间。然后又到8月15以后,在10月份左右会形成一个低谷,低谷持续一个半月左右。然后再稍微上涨,然后在春节前又起来,春节后又下去,大致上是这样一个循环周期。

至于这种周期性,一般跟节日有关系,节日效应作用显著。以上所述都是一个周期性问题,现在整个的鸡蛋行情来看,其实现货也好,期货也好,基本已经走出了一个月一个逻辑,一个月一个走势这么一个情况了。

从“价值”考虑替代性,

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从鸡蛋本身研究蛋价

除了周期性以外,我们也要关注鸡蛋替代品对蛋价的影响。替代来说一般而言它分两种,一种是对低价值产品来说的一个替代,比如说蔬菜,就像16年和20年春季的蔬菜价格高涨,包括20年秋季情况也是如此,这个就是当时北方疫情局部爆发,石家庄出现疫情以后,整个蔬菜的流通也好,生产也好,均受到影响,蔬菜的暴涨也把鸡蛋拉起来过,当然这个情况同时有其他因素共振作用,但是蔬菜在其中的作用还是较为明显。

第二个替代角度但就是相对于同品质产品的一个替代。比如说鸡蛋对猪肉的一个替代,因为鸡蛋属于一个半荤半素的产品,所以说鸡蛋对猪肉这一块的一个替代还是有效的。但是替代是有效的,同时替代也是有限的。为什么这么说?因为当替代到一定的程度,它把两个产品之间的一个价格差拉到一定的合理程度以后,他就不会再替代了,这就是整个替代作用,替代和商品本身的价值有关系。

鸡疫本质影响供应,

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天气变化重点关注

下面谈谈鸡疫问题,疫病问题是说什么呢?就是说鸡得的病,这个就是禽流感到底是对鸡有问题还是影响人。

如果说它是死鸡,就是鸡得禽流感死鸡,对人没问题,好,鸡死掉以后是去产能的过程,那么鸡蛋肯定会上涨,对吧?这是一个对鸡敏感性的疾病。它这个因素大家一定要记住,所以说每次发禽流感一定要搞清楚是哪种,你才能判别未来的价格的一个走势。

而如果是对人敏感性的疾病,比如说他对鸡也死,但对人出现了。就拿17年为例,2017年的时候,长江以南的很多地方集体用餐,对这个鸡蛋是出现了一个限制。为什么限制?因为春季的时候有5个人是说在去世的时候,查出来体内的血液里含有禽流感这个病毒,所以以为是吃鸡蛋、鸡造成的,所以对当时的肉鸡和鸡蛋形成了比较大的打击。你不吃了,

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然后鸡蛋就供应过量了,然后你就算稍微吃点鸡,那个也是供应过量的,因为吃不吃的还是多的。所以基于这个问题大家一定要搞清楚。禽流感发生的时候一定要辨别出来是传鸡的,还是跟人有问题的那种病毒,分别完了以后你才能对应将来是涨还是跌,这是一个突发因素。

还有一个突发因素,极寒和极热的天气,现在中国的养殖环境条件是这样的,国外基本上百分之六七十的农户使用的是自然降温,因为它的本来就是超过30度的天,也不会超过这个是20天30天的,一般就是一周两周的就过去了。然后天热的时候不影响,坚持一下鸡也没有多大问题。南边咱们长江以南以前的时候也是热,天一热又湿又热,鸡的性能不好也没法养,鸡也会产生问题。每年就算是北方,

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一般入伏以前,都把那些老弱病鸡要么挑出去,要么淘汰了。

简扼供需逻辑

补栏两高一低,周期影响价格

研究鸡蛋的供应面重点应该把握两个方面,一个补栏,一个淘汰。

补栏方面

关注季节性规律以及栏尾的变化,若栏尾空的越多,补的就越多。补栏一般存在两高一低的情况——春季高,秋季高,7、8月低(天热小鸡受不了,影响长大产蛋率)。

淘鸡方面

淘汰鸡方面主要关注是主动淘汰还是被动淘汰,主动淘汰就比如鸡龄在550天,那么就要主动。另一种情况,在于价格过低时候往往被动。淘汰高的时间常集中在春节前,

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8月15前,后者主要受天气影响,入伏天要把不能耐热的老鸡全淘了。前者主要受到春节主要是消费旺季要上鸡的影响。

需求刚需为主,重点放在供应

鸡蛋需求侧角度分析,分为基本需求与变量需求。基本需求主要是由于老百姓的刚需必须保证方面,变量需求主要和消费有关,过高的价格一直消费,过低的价格扩张消费,并且如果它在一个比较恒定的价格里,并不会有较大变化,所以需求面数据总体偏于稳定。因此主要关注供应(补栏和淘汰为主)的变化。

了解交割逻辑

空头关注自有仓单

从交割逻辑来思考蛋价,首先注意空头,关注其出的是自有仓单还是购买仓单,如果自有仓单较多盘面氛围可能会向之空头倾斜,这是因为自有仓单一般与企业套保紧密相连。企业注册仓单代表套保成功,

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这种情况一般表现为鸡蛋多才去套。购买仓单一般看若有养殖企业龙头去做,空头氛围或较大,购买仓单一般用在像投资公司,贸易公司,购买交割库仓单,进行仓单对冲方面。

多头关注自主接货

那么相对多头来讲同样分为两种一种是自主接货,一种是替代接货,像一些企业例如金锣,盼盼集团等,需求方如果自主来接货了,说明盘面一定是比市场中的价格便宜,要好,这也叫自主接货。替代接货指的不是产业客户,不是需求客户,而是一种被动接货的情况 。

所以我们主要关注的是自有仓单的爆量上涨,和自主接货的情绪激发,两方若有一方出现,一定代表着盘面的短期趋向。

后市看法

从补栏推演后市

总的来看,如果从补栏推测后市情况,基于相关数据,3月份总存栏14.01亿,在产存栏11.37亿,到下个月将把19年10月份的部分存栏进行淘汰,总存栏或下降到13.58亿,在产存栏或下降到10.7亿。最低存栏或出现在6、7、8月份。但如果四五月份鸡蛋价格出现大幅上涨,

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后期存栏会出现相继叠加,后续存栏推测可能都无效,所以要重点把握后期6-7月的淘鸡情况。

基差较大原因

鸡蛋价格基差当前较大,这主要是两个原因,一来对后期预期的乐观,预期的一致性推动了基差的扩大,第二个原因在于鸡蛋期货的周期性关系,一个月一个逻辑一个月一变化,和周期有关8、9月份基差那么高,那是因为站在中秋的风景上,才敢出现这么高价格。所以基于成本支撑,补栏欠佳,然后才造成了情绪资金情绪化推高。

■文章仅供参考,不代表本平台及所在机构观点,据此入市风险自负。期货市场有风险,投资需谨慎!

作者简介

梁成强,广东壹号食品有限责任公司战略投资部经理。曾在德州和膳鸡蛋交割库工作,现主管公司、玉米、鸡蛋的投资策略制订与执行,同时负责鸡蛋期货交割业务管理等工作。对鸡蛋期货的交割业务非常熟悉,

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对鸡蛋行业近几年的发展有较深的分析研究,对当下政府对养殖业的各项政策有充分的了解与解读。山东省畜牧报的特邀撰稿人。

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